Un teneur de marché automatisé (AMM) est le moteur qui alimente la plupart des plateformes d'échange décentralisées. Au lieu de faire correspondre acheteurs et vendeurs via un carnet d'ordres, un AMM utilise une formule mathématique — typiquement le produit constant : x * y = k — et un pool de tokens pour fixer les prix et exécuter les transactions automatiquement.
Les fournisseurs de liquidité déposent des paires de jetons dans le pool et gagnent une part des frais de transaction. La formule garantit que le pool ne manque jamais d'aucun des deux jetons ; elle ajuste simplement le prix à mesure que le ratio de jetons dans le pool évolue à chaque transaction.
La contrepartie pour les fournisseurs de liquidité est la perte impermanente : si les prix relatifs des deux jetons divergent de manière significative, le pool leur laisse moins de valeur que le simple fait de détenir les jetons directement. Comprendre ce risque est essentiel avant de fournir de la liquidité.
Exemple concret
Uniswap utilise un modèle AMM, donc échanger de l'ETH contre de l'USDC puise dans un pool des deux tokens plutôt que d'apparier des ordres individuels d'acheteurs et de vendeurs.
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