Le volume d’échange de NFT chute de 90 % par rapport au pic, mais l’activité on-chain raconte une histoire plus complexe

Selon presque tous les indicateurs phares, le marché des NFT ressemble à un exemple édifiant : le volume mensuel d’échanges sur Ethereum a atteint un pic proche de 5 milliards de dollars en janvier 2022 et est resté sous les 400 millions de dollars pendant la majeure partie de 2025. Les prix planchers (floor price) des collections qui ont dominé le cycle de 2021, de Bored Ape Yacht Club à CryptoPunks, ont chuté de 80 à 95% par rapport à leurs sommets en termes de dollars. Mais les mêmes données on-chain qui montrent ces baisses révèlent aussi quelque chose que les gros titres passent sous silence : le nombre de portefeuilles NFT actifs uniques ne s’est pas effondré au même rythme, et les types d’activité ont considérablement évolué.

Analyse des données du marché des NFT. Les performances passées des prix des NFT ne préjugent pas des résultats futurs. Ceci ne constitue pas un conseil financier. Les NFT peuvent perdre toute leur valeur.

Effondrement du volume contre activité des portefeuilles : deux histoires différentes

Le rapport sectoriel de DappRadar pour le premier trimestre 2025 a enregistré une baisse de 35% en glissement annuel du volume d’échanges de NFT, mais seulement une baisse de 12% des portefeuilles actifs uniques. Cette divergence reflète un changement structurel : l’ère du volume élevé était portée par un petit nombre de portefeuilles « baleines » échangeant des collections à prix plancher élevé comme des actifs spéculatifs. L’ère du volume plus faible reflète une base d’utilisateurs plus large mais financièrement moins intense, qui interagit avec les NFT en tant qu’objets de collection, articles de jeux vidéo, billets ou identifiants d’accès plutôt que comme des investissements revendus rapidement. Consultez le DappRadar Q1 2025 report complet pour la méthodologie et les répartitions chaîne par chaîne.

Les données d’étiquetage des portefeuilles de Nansen, disponibles sur le Nansen NFT dashboard, montrent que la proportion de portefeuilles conservant des NFT plus de 90 jours avant de les vendre a augmenté depuis 2022. Autrement dit, moins de personnes échangent des NFT dans une logique de spéculation à court terme, mais davantage les conservent pour des raisons autres que la revente immédiate. Que cela traduise une conviction ou un manque de liquidité est un débat raisonnable, et la réponse diffère probablement selon la collection.

Les guerres des marketplaces et leurs effets sur le marché

Le paysage des marketplaces de NFT s’est profondément remodelé entre 2022 et 2024, affectant à la fois le volume et les revenus des vendeurs. Blur, une marketplace lancée fin 2022 ciblant les traders professionnels plutôt que les collectionneurs, a capté la majorité du volume de NFT Ethereum en quelques mois seulement, en proposant des carnets d’ordres plus rapides et en récompensant les traders avec son propre jeton BLUR. OpenSea, qui détenait une part quasi monopolistique lors du pic de 2021, a vu sa part de marché tomber sous les 20% en termes de dollars d’ici 2024.

Cette dynamique concurrentielle a provoqué une course vers zéro sur les royalties des créateurs. Blur a d’abord rendu les royalties facultatives pour les acheteurs (les éliminant de fait sur des marchés concurrentiels), ce qui a contraint OpenSea à suivre avec sa propre politique de royalties optionnelles. Les créateurs qui avaient bâti leur activité en comptant sur des royalties de 5 à 10% sur chaque vente secondaire ont vu ce flux de revenus largement disparaître. La question des royalties reste non résolue au niveau du protocole sur Ethereum et constitue l’un des facteurs de la migration des créateurs vers d’autres chaînes. Consultez notre NFT category pour suivre l’actualité des évolutions des marketplaces et des changements de politiques de royalties.

Où s’est déplacée l’activité on-chain

Ethereum domine toujours les échanges de NFT à forte valeur, mais la répartition de l’activité NFT entre les chaînes s’est considérablement diversifiée depuis 2021. Les Bitcoin Ordinals, lancés en janvier 2023 et permettant d’inscrire des données arbitraires sur des satoshis individuels, ont généré plus de 400 millions de dollars de volume au cours de leurs six premiers mois et ont fait émerger une nouvelle catégorie de collectionneurs de NFT auparavant exclusivement centrés sur Bitcoin. Flow, Solana et plusieurs réseaux Layer-2 ont développé des écosystèmes actifs de NFT de jeu vidéo où la valeur moyenne des transactions est bien plus faible mais le nombre de transactions plus élevé que pour les collections à forte valeur d’Ethereum. L’écosystème Ethereum continue d’abriter les collections blue-chip mais ne représente plus la majorité des transactions NFT en nombre.

Le plancher blue-chip : ce qui s’est passé et pourquoi c’est important

Le prix plancher de Bored Ape Yacht Club (BAYC), la collection qui a le plus défini le cycle NFT de 2021, est passé d’un pic d’environ 150 ETH en avril 2022 à moins de 10 ETH début 2025. En termes de dollars, la baisse est encore plus marquée car l’ETH lui-même a chuté durant la même période avant de se redresser. La collection reste la marque NFT la plus reconnue de nom, mais sa liquidité au plancher (le nombre d’acheteurs prêts à acheter au prix plancher ou au-dessus) s’est considérablement amenuisée, ce qui signifie que le prix plancher coté est plus fragile qu’il n’y paraît. Yuga Labs, la société derrière BAYC, a opéré plusieurs pivots stratégiques, notamment le lancement puis la restructuration de son projet de métavers Otherside.

Ce déclin importe au-delà des détenteurs de BAYC pour deux raisons. Premièrement, les prix planchers élevés de 2021 ont attiré l’attention institutionnelle et des célébrités, générant une couverture médiatique et une demande grand public ; des prix planchers bas rendent moins probable le retour de cette attention à la même échelle. Deuxièmement, les collections avec une liquidité faible au plancher sont particulièrement vulnérables à des mouvements de prix rapides lorsqu’un détenteur important décide de vendre, créant un déclin supplémentaire auto-entretenu de la confiance.

Questions fréquentes

Les marchés NFT se sont-ils déjà redressés après une baisse ?

Le marché des NFT n’existait pratiquement pas avant 2020, il y a donc peu de précédents historiques. CryptoPunks et CryptoKitties ont vu leur intérêt chuter significativement après leurs cycles de lancement respectifs avant de se redresser partiellement lors des marchés haussiers suivants. Le fait que les collections de l’ère du pic de 2021 connaissent une reprise similaire dépend de facteurs de demande qui n’existaient pas lors des cycles précédents : droits institutionnels, intégration dans les jeux vidéo et utilité communautaire allant au-delà de la spéculation.

Les NFT continuent-ils d’être créés et vendus ?

Oui, en volume significatif. Le déclin concerne le volume d’échanges en dollars pour la revente spéculative, non le minting ni l’usage porté par l’utilité. Les plateformes de jeux vidéo, les systèmes de billetterie, les marketplaces d’art numérique et les plateformes de collectibles sportifs continuent tous d’émettre et de vendre des NFT. L’activité est moins concentrée et moins visible que lors du cycle de 2021, mais plus large en termes de cas d’usage.

Quel est le lien entre les prix des NFT et les prix des cryptomonnaies en général ?

Une forte corrélation positive existe pendant les marchés haussiers, la spéculation sur les NFT nécessitant un capital plus facilement disponible lorsque les portefeuilles crypto s’apprécient. Pendant les marchés baissiers, la liquidité des NFT a tendance à se tarir plus vite que la liquidité des cryptomonnaies au comptant, car les marchés sont plus étroits et il n’existe aucun mécanisme de vente à découvert pour maintenir des marchés à double sens. Le prix de l’ETH constitue un indicateur avancé approximatif pour les collections Ethereum de plus grande valeur.

Sources

• DappRadar Industry Report Q1 2025 — volume, activité des portefeuilles et répartition inter-chaînes
• Nansen NFT Trends Dashboard — comportement des portefeuilles « smart money » et analyse de la durée de détention