El volumen de operaciones con NFT cae un 90 % desde su máximo, pero la actividad on-chain cuenta una historia más compleja

Según casi cualquier métrica destacada, el mercado de NFT parece una historia con moraleja: el volumen mensual de operaciones en Ethereum alcanzó un máximo cercano a los 5.000 millones de dólares en enero de 2022 y se mantuvo por debajo de los 400 millones de dólares durante la mayor parte de 2025. Los precios mínimos (floor price) de las colecciones que dominaron el ciclo de 2021, desde Bored Ape Yacht Club hasta CryptoPunks, han caído entre un 80% y un 95% desde sus máximos en términos de dólares. Pero los mismos datos on-chain que muestran esas caídas también revelan algo que los titulares pasan por alto: el número de carteras activas únicas de NFT no se ha desplomado al mismo ritmo, y los tipos de actividad han cambiado de forma significativa.

Análisis de datos del mercado de NFT. El rendimiento pasado de los precios de los NFT no es indicativo de resultados futuros. Esto no constituye asesoramiento financiero. Los NFT pueden perder todo su valor.

Colapso de volumen frente a actividad de carteras: dos historias distintas

El informe de la industria de DappRadar del primer trimestre de 2025 registró una caída interanual del 35% en el volumen de operaciones de NFT, pero solo un descenso del 12% en carteras activas únicas. Esta divergencia refleja un cambio estructural: la era de alto volumen estuvo impulsada por un pequeño número de carteras “ballena” que operaban colecciones de precio mínimo elevado como activos especulativos. La era de menor volumen refleja una base de usuarios más amplia pero financieramente menos intensa, que interactúa con los NFT como coleccionables, artículos de videojuegos, entradas o credenciales de acceso, en lugar de inversiones de reventa rápida. Consulte el informe completo DappRadar Q1 2025 report para conocer la metodología y los desgloses cadena por cadena.

Los datos de etiquetado de carteras de Nansen, disponibles en el Nansen NFT dashboard, muestran que la proporción de carteras que mantienen NFT durante más de 90 días antes de venderlos ha aumentado desde 2022. En otras palabras, menos personas negocian NFT como especulación a corto plazo, pero más los conservan por razones distintas a la reventa inmediata. Si esto representa convicción o falta de liquidez es un debate razonable, y la respuesta probablemente varía según la colección.

Las guerras de los marketplaces y sus efectos en el mercado

El panorama de los marketplaces de NFT se remodeló entre 2022 y 2024 de formas que afectaron tanto al volumen como a los ingresos de los vendedores. Blur, un marketplace lanzado a finales de 2022 que apuntaba a operadores profesionales en lugar de coleccionistas, capturó la mayoría del volumen de NFT de Ethereum a los pocos meses de su lanzamiento, al ofrecer libros de órdenes más rápidos y recompensar a los operadores con su propio token BLUR. OpenSea, que había ostentado una cuota casi monopólica durante el pico de 2021, vio caer su cuota de mercado por debajo del 20% en términos de dólares hacia 2024.

La dinámica competitiva produjo una carrera hacia cero en las regalías de los creadores. Blur inicialmente hizo que las regalías fueran opcionales para los compradores (eliminándolas efectivamente en mercados competitivos), lo que obligó a OpenSea a seguirle con su propia política de regalías opcionales. Los creadores que habían construido negocios esperando regalías del 5-10% en cada venta secundaria vieron cómo ese flujo de ingresos desaparecía en gran medida. El problema de las regalías sigue sin resolverse a nivel de protocolo en Ethereum y es uno de los factores que impulsan la migración de creadores hacia otras cadenas. Consulte nuestra NFT category para conocer la cobertura de la evolución continua de los marketplaces y los cambios en las políticas de regalías.

Hacia dónde se ha desplazado la actividad on-chain

Ethereum sigue dominando el comercio de NFT de alto valor, pero la distribución de la actividad de NFT entre cadenas se ha diversificado sustancialmente desde 2021. Bitcoin Ordinals, que se lanzó en enero de 2023 y permite inscribir datos arbitrarios en satoshis individuales, generó más de 400 millones de dólares en volumen en sus primeros seis meses e introdujo una nueva clase de coleccionista de NFT que anteriormente solo operaba con Bitcoin. Flow, Solana y varias redes de capa 2 (Layer-2) han desarrollado ecosistemas activos de NFT para videojuegos, donde el valor promedio de la transacción es mucho más bajo, pero el número de transacciones es más alto que el de las colecciones de alto valor de Ethereum. El ecosistema de Ethereum todavía alberga las colecciones de primera línea (blue-chip), pero ya no representa la mayoría de las transacciones de NFT en cuanto a cantidad.

El piso de las colecciones blue-chip: qué ocurrió y por qué importa

El precio mínimo de Bored Ape Yacht Club (BAYC), la colección que más definió el ciclo de NFT de 2021, cayó desde un máximo de alrededor de 150 ETH en abril de 2022 hasta menos de 10 ETH a principios de 2025. En términos de dólares, la caída es aún más pronunciada porque el propio ETH cayó durante el mismo período antes de recuperarse. La colección sigue siendo la marca de NFT más reconocida por nombre, pero su liquidez en el precio mínimo (el número de compradores dispuestos a comprar al precio mínimo o por encima de él) se ha reducido significativamente, lo que significa que el precio mínimo cotizado es más frágil de lo que parece. Yuga Labs, la empresa detrás de BAYC, ha realizado varios giros estratégicos, incluido el lanzamiento y posterior reestructuración de su proyecto de metaverso Otherside.

Esta caída importa más allá de los poseedores de BAYC por dos razones. Primero, los precios mínimos elevados de 2021 atrajeron la atención institucional y de celebridades, lo que generó cobertura mediática y demanda minorista; los precios mínimos bajos hacen que esa atención sea menos propensa a regresar a la misma escala. Segundo, las colecciones con poca liquidez en el precio mínimo son especialmente vulnerables a movimientos de precio rápidos cuando un gran poseedor decide vender, lo que crea un declive adicional autocumplido en la confianza.

Preguntas frecuentes

¿Los mercados de NFT se han recuperado alguna vez de una caída anterior?

El mercado de NFT prácticamente no existía antes de 2020, por lo que hay un precedente histórico limitado. CryptoPunks y CryptoKitties vieron caer significativamente el interés después de sus respectivos ciclos de lanzamiento, antes de recuperarse parcialmente en mercados alcistas posteriores. Que las colecciones de la era pico de 2021 experimenten una recuperación similar depende de factores de demanda que no existían en ciclos anteriores: derechos institucionales, integración en videojuegos y utilidad comunitaria que va más allá de la especulación.

¿Se siguen creando y vendiendo NFT?

Sí, en volumen significativo. La caída se da en el volumen de operaciones en dólares para la reventa especulativa, no en la acuñación ni en el uso impulsado por la utilidad. Las plataformas de videojuegos, los sistemas de emisión de entradas, los marketplaces de arte digital y las plataformas de coleccionables deportivos continúan emitiendo y vendiendo NFT. La actividad está menos concentrada y es menos visible que en el ciclo de 2021, pero es más amplia en términos de casos de uso.

¿Cuál es la relación entre los precios de los NFT y los precios de las criptomonedas en general?

Existe una alta correlación positiva durante los mercados alcistas, ya que la especulación en NFT requiere capital que está más disponible cuando las carteras cripto se revalorizan. Durante los mercados bajistas, la liquidez de los NFT tiende a agotarse más rápido que la liquidez de las criptomonedas al contado, porque los mercados son más delgados y no existe un mecanismo de venta en corto que mantenga mercados en dos direcciones. El precio de ETH es un indicador adelantado aproximado para las colecciones de Ethereum de mayor valor.

Fuentes

• DappRadar Industry Report Q1 2025 — volumen, actividad de carteras y desglose entre cadenas
• Nansen NFT Trends Dashboard — comportamiento de carteras de “smart money” y análisis del período de tenencia