Analyse
Lire le marché crypto à la mi-2026 : le BTC et l’ETH au prisme de l’on-chain et du macro
Un bilan de mi-année sur Bitcoin et Ethereum : ce que révèlent les données on-chain, le contexte macroéconomique et l'activité DeFi, sur des horizons de 30 jours, 90 jours et 1 an, avec un cadrage clair de l'incertitude.
Marcus Tan
Mis à jour Jul 4, 2026
7 min read
Key takeaways
- En 2026, la corrélation entre les actifs crypto et les marchés à risque traditionnels est devenue de plus en plus difficile à ignorer.
- Sur un horizon de 30 jours, l’évolution du prix de Bitcoin est principalement guidée par le sentiment.
- Le prix d’Ethereum est plus étroitement lié à l’activité de la DeFi et de l’écosystème des contrats intelligents que celui de Bitcoin.
- Sur un horizon d’1 an, les cibles de prix précises deviennent difficiles à établir, et les analystes honnêtes élargissent considérablement leurs fourchettes de scénarios.
Un bilan de mi-année sur Bitcoin et Ethereum : ce que révèlent les données on-chain, le contexte macroéconomique et l’activité DeFi, sur des horizons de 30 jours, 90 jours et 1 an, avec un cadrage clair de l’incertitude.
Avis YMYL : Cet article est une analyse de marché à visée éducative. Il ne constitue pas un conseil financier. Bitcoin et Ethereum sont des actifs très volatils. Rien ici ne constitue une recommandation d’achat ou de vente.
Le contexte macroéconomique compte plus que jamais
En 2026, la corrélation entre les actifs crypto et les marchés à risque traditionnels est devenue de plus en plus difficile à ignorer. Bitcoin et Ethereum ont tous deux connu des périodes de forte corrélation avec le Nasdaq et des périodes de divergence marquée, notamment autour d’événements propres à la crypto (halvings, mises à jour majeures de protocoles, défaillances d’exchanges). Les analystes qui modélisent la crypto de manière isolée passent à côté du contexte ; ceux qui la traitent uniquement comme un proxy d’actif à risque passent à côté des facteurs propres à ce marché.
La trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale reste la variable macroéconomique qui influence le plus fiablement le marché crypto à court terme. Lorsque les rendements des bons du Trésor américain augmentent, les conditions de liquidité se resserrent à l’échelle mondiale, l’appétit pour le risque diminue, et les marchés crypto ont tendance à reculer. Lorsqu’ils baissent, la dynamique inverse se produit souvent. En juin 2026, la Fed a maintenu ses taux dans une fourchette qui n’a été ni fortement stimulante ni restrictive, ce qui a contribué à un environnement macroéconomique globalement latéral pour les actifs à risque.
L’indice du dollar américain (DXY) est un signal secondaire. Un dollar fort est historiquement corrélé à des prix crypto plus faibles, car la majorité des cryptomonnaies sont libellées en dollars et un dollar fort resserre la liquidité mondiale. Un dollar qui s’affaiblit produit l’effet inverse. Vous pouvez suivre le DXY sur des sources de données traditionnelles ; nous renvoyons vers ces sources plutôt que de tenter de reproduire les données macroéconomiques.
Bitcoin : perspective à 30 et 90 jours
Sur un horizon de 30 jours, l’évolution du prix de Bitcoin est principalement guidée par le sentiment. Les outils les plus pertinents sur cet horizon sont l’indice Fear and Greed crypto (la peur extrême a historiquement constitué une meilleure zone d’achat que la cupidité extrême) et les données de positionnement sur le marché des contrats à terme (open interest, taux de financement et ratios long/short, disponibles auprès de fournisseurs de données comme Coinglass).
Sur un horizon de 90 jours, l’image on-chain prend davantage de poids. Deux métriques sont fréquemment citées :
- MVRV Z-Score. Le Market Value to Realised Value Z-Score compare la capitalisation boursière de Bitcoin à sa capitalisation réalisée et la standardise selon l’écart historique. Un MVRV élevé a historiquement coïncidé avec des sommets de cycle ; un MVRV bas, avec des creux. Glassnode publie cette métrique sur son tableau de bord public.
- Flux nets des exchanges. Lorsqu’une quantité significative de Bitcoin passe des portefeuilles vers les exchanges, cela signale souvent une intention de vente. Lorsqu’elle quitte les exchanges pour des portefeuilles privés, cela suggère une accumulation. Ce signal est bruité au jour le jour, mais plus clair sur une tendance de 30 à 90 jours.
Nos scénarios baissier, central et haussier basés sur des modèles pour Bitcoin aux horizons 30 et 90 jours figurent sur la page de prix du BTC. Scénarios basés sur des modèles. Ne constitue pas un conseil financier.
Ethereum sous l’angle de la DeFi
Le prix d’Ethereum est plus étroitement lié à l’activité de la DeFi et de l’écosystème des contrats intelligents que celui de Bitcoin. Un indicateur proxy de cette activité est la valeur totale verrouillée (TVL) dans les protocoles DeFi. Lorsque la TVL augmente, les utilisateurs allouent du capital aux protocoles basés sur Ethereum, ce qui les oblige généralement à détenir ou utiliser de l’ETH (comme gas ou comme collatéral). Lorsque la TVL baisse, le capital se retire.
Le volume des DEX sur Ethereum et ses réseaux de layer 2 est un autre indicateur. Uniswap et Curve génèrent des revenus de frais importants qui alimentent en retour l’économie de leurs protocoles ; un volume élevé sur les DEX suggère un écosystème actif plutôt qu’une simple détention passive.
La page de prix de l’ETH inclut le scénario à 1 an basé sur un modèle pour Ethereum. Pour savoir comment bien l’interpréter, consultez le guide de lecture des prédictions.
Horizon à 1 an et ce qui pourrait changer la donne
Sur un horizon d’1 an, les cibles de prix précises deviennent difficiles à établir, et les analystes honnêtes élargissent considérablement leurs fourchettes de scénarios. Les facteurs haussiers structurels pour les 12 prochains mois incluent la poursuite de la réduction de l’offre de Bitcoin après le halving, la position d’Ethereum en tant que couche de règlement des contrats intelligents dominante, et la participation institutionnelle croissante via des produits réglementés.
Les facteurs baissiers structurels incluent : une détérioration macroéconomique mondiale (une récession ou une crise financière américaine frappe généralement durement les actifs à risque), une action réglementaire sur les grands marchés (mesures d’application de la SEC, frictions liées à la mise en œuvre de MiCA dans l’UE, interdictions spécifiques en Asie), et la possibilité d’un exploit on-chain majeur ou d’une défaillance d’exchange du type qui a marqué 2022.
Nous n’attribuons pas de probabilités à ces facteurs, car cela relèverait d’une fausse précision. Ce que nous pouvons dire, c’est que quiconque avance une cible de prix à 12 mois avec assurance, pour Bitcoin ou pour Ethereum, devrait se voir demander quelle preuve il détient qui ne soit pas déjà intégrée au marché. En général, il n’y en a aucune, et la cible relève davantage d’une commodité narrative que d’un résultat d’analyse.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que le MVRV Z-Score et où puis-je le suivre ?
Le MVRV Z-Score mesure de combien la capitalisation boursière de Bitcoin s’écarte, au-dessus ou en dessous, de sa capitalisation réalisée, exprimé en unités d’écart-type historique. Il est publié par Glassnode. Les valeurs élevées ont historiquement coïncidé avec des sommets de cycle ; les valeurs basses, avec des creux de cycle. C’est un indicateur retardé, pas un outil de prédiction.
Comment la TVL de la DeFi affecte-t-elle le prix de l’ETH ?
La TVL mesure le capital alloué aux protocoles DeFi sur Ethereum et d’autres chaînes. Une TVL croissante reflète généralement une demande croissante d’ETH (comme gas et collatéral), ce qui tend à être associé à une dynamique de prix positive. Cependant, la TVL peut aussi être gonflée par la réhypothécation (le même actif compté plusieurs fois) et n’est pas un signal de demande direct.
Les scénarios de prix de TheWeal pour BTC et ETH sont-ils des prévisions ?
Non. Ce sont des scénarios basés sur des modèles, générés de manière déterministe à partir de données historiques, de la volatilité et du régime de marché. Ils montrent une plage de résultats possibles, pas une prédiction de l’avenir. Ils sont expliqués dans notre méthodologie.
Qu’est-ce qui provoquerait une forte cassure baissière du BTC et de l’ETH ?
Historiquement, les baisses les plus marquées du marché crypto ont été causées par : des crises de liquidité macroéconomiques (vente généralisée des actifs à risque), des insolvabilités majeures d’exchanges (réduisant la confiance dans la conservation des actifs), des chocs réglementaires (interdictions, mesures d’application) et des défaillances on-chain (exploits de contrats intelligents, décrochages de stablecoins). Ces événements sont difficiles à prévoir et font bouger les prix avant que la plupart des investisseurs ne puissent réagir.
Sources
- Glassnode — métriques on-chain pour Bitcoin et Ethereum (MVRV, flux des exchanges, prix réalisé)
- CoinGecko — source des données de marché en direct sur TheWeal
- TheWeal : page de prix Bitcoin en direct avec scénarios basés sur des modèles
- TheWeal : page de prix Ethereum en direct avec scénarios basés sur des modèles
- TheWeal : méthodologie de prédiction
- TheWeal : guide de lecture d’une prédiction
· James Okafor8 min read
· Lena Kovacs6 min read
· Priya Rao6 min read