La economía del staking y el restaking en Ethereum: qué dicen realmente las cifras

El staking de Ethereum ha repartido miles de millones en recompensas para validadores desde el Merge. El restaking suma una capa con EigenLayer. Esto es lo que rinden ambos modelos, cuánto cuestan y dónde están los riesgos reales.

Cómo funcionan las recompensas del staking de ETH

Cuando Ethereum completó su transición a proof of stake en septiembre de 2022, la red empezó a pagar a los validadores de dos formas: una recompensa base por emisión por atestiguar y proponer bloques, y una parte de las comisiones de prioridad (propinas) que pagan los usuarios que quieren que sus transacciones se incluyan más rápido. Un tercer flujo, el MEV (valor extraíble máximo), llega a los validadores que ejecutan software adicional para optimizar el orden de los bloques.

La recompensa base por emisión se determina algorítmicamente. A mediados de 2026, hay aproximadamente 34 millones de ETH en staking, y el retorno anualizado por emisión ronda el 3.0%. Sumando las propinas de la capa de ejecución y el MEV, el rendimiento total del validador se sitúa entre el 3.5% y el 5.0% según la mayoría de los servicios de medición, aunque varía semana a semana con la congestión de la red. Ese rango es más estrecho que en los meses posteriores al Merge, cuando los ingresos por propinas se dispararon porque los mercados de NFT y DeFi todavía estaban muy activos. Las cifras aquí provienen de Beaconcha.in y ultrasound.money; no fabricamos nuestras propias estimaciones de rendimiento.

Para operar un validador en solitario hay que bloquear 32 ETH, lo cual, a casi cualquier precio significativo, supone un compromiso de capital considerable. Protocolos de liquid staking como Lido y Rocket Pool permiten a los holders hacer staking de cualquier cantidad y recibir un token líquido (stETH, rETH) que acumula recompensas mientras sigue siendo transferible. Esa comodidad trae su propio modelo de confianza: dependes de que los operadores de nodos del protocolo actúen honestamente y no sean slasheados.

Qué añade el restaking

EigenLayer, lanzado en la mainnet de Ethereum en 2024, introdujo un concepto nuevo: el restaking. En lugar de que el ETH solo asegure Ethereum, el ETH restakeado (o los tokens de liquid staking) puede comprometerse simultáneamente para asegurar servicios adicionales llamados Actively Validated Services (AVS) — como nuevas capas de disponibilidad de datos, redes de oráculos o puentes. A cambio, quienes hacen restaking ganan un rendimiento extra de esos AVS por encima de su retorno base de staking.

El atractivo es evidente. Si tu ETH ya está en staking, ¿por qué no poner ese mismo presupuesto de seguridad a trabajar para otros protocolos y cobrar un segundo flujo de rendimiento? A principios de 2026, EigenLayer había atraído más de 15.000 millones de dólares en valor total bloqueado, convirtiéndose en una de las mayores posiciones de TVL en DeFi.

Las tasas de recompensa de AVS publicadas han oscilado entre menos del 1% y más del 5% anualizado, según el servicio y su demanda. Combinado con el rendimiento base de staking, algunos de los primeros restakers reportaron retornos totales superiores al 8%. Pero esa cifra requiere un análisis cuidadoso.

Los costos y riesgos reales

Todo rendimiento tiene un costo. Con el restaking, el costo principal es la exposición acumulada al slashing. Un validador en solitario solo enfrenta slashing si firma dos veces un bloque o provoca un surround vote — eventos que requieren un error operativo o un bug del cliente. Un restaker enfrenta las mismas condiciones estándar de slashing de Ethereum, y además las condiciones de slashing de cada AVS al que se suscribe. Si un AVS tiene un bug en su lógica de slashing, o si un operador malicioso lo manipula, los restakers legítimos podrían perder fondos sin culpa propia.

También existe riesgo de liquidez en la cola de retiros. La cola de salida de validadores de Ethereum puede extenderse durante días o semanas bajo carga pesada. Los tokens de liquid restaking (LRT) de protocolos construidos sobre EigenLayer añaden otra capa: el LRT debe poder canjearse por el activo subyacente, lo cual depende de que los contratos propios de ese protocolo funcionen correctamente.

Por último, el riesgo de concentración. Lido por sí solo controla alrededor del 30% de todo el ETH en staking, lo que ha generado un debate sostenido en la comunidad de investigación de Ethereum sobre si esa concentración amenaza la resistencia a la censura del protocolo. Que el restaking se apile sobre un mercado de staking ya concentrado podría amplificar ese riesgo en lugar de diversificarlo.

Qué significa esto para los holders de ETH

Para la mayoría de los holders de ETH, la pregunta relevante no es “¿cuál es el máximo rendimiento posible?”, sino “¿qué rendimiento estoy dispuesto a asumir, con qué riesgo?”. El liquid staking tradicional a través de un protocolo bien auditado ofrece un producto simple y comprensible. El restaking agrega rendimiento pero también agrega supuestos de confianza: dependes de los contratos propios de EigenLayer, de los contratos de los AVS y de los operadores que gestionan ambos.

Los datos de precio y mercado en vivo de ETH en nuestra página de Ethereum provienen de CoinGecko y se actualizan con frecuencia; los escenarios a futuro allí presentados están basados en modelos y se explican en nuestra metodología. No constituyen una recomendación.

Solo con fines educativos. No es asesoramiento financiero. El staking y el restaking implican riesgo de slashing e iliquidez. Los rendimientos pueden bajar. Las criptomonedas pueden perder valor rápidamente.

Preguntas frecuentes

Fuentes

• Beaconcha.in — explorador de la beacon chain de Ethereum y analytics de validadores
• Ultrasound.money — datos de emisión y quema de ETH
• EigenLayer whitepaper — diseño del restaking y modelo de AVS
• TheWeal: entrada del glosario sobre Proof of Stake
• TheWeal: metodología de predicciones