El ciclo de halving de Bitcoin, su dominancia y qué cambia realmente el shock de oferta de 2024
El cuarto halving de Bitcoin redujo la recompensa por bloque a 3,125 BTC en abril de 2024. La reducción de la oferta está integrada en el protocolo, pero que el precio siga los tres ciclos anteriores depende de variables que el código no puede controlar. Qué hace realmente el halving Cada 210.000 bloques —aproximadamente cuatro…
James Okafor
Actualizado 4 jul 2026
7 min de lectura
Key takeaways
- Cada 210.000 bloques —aproximadamente cuatro años— el protocolo de Bitcoin reduce a la mitad la recompensa pagada a los mineros por cada nuevo bloque.
- La dominancia de Bitcoin es la proporción de la capitalización total del mercado de criptomonedas en manos de BTC.
- El lanzamiento en enero de 2024 de los ETF spot de bitcoin en EE.
- Los eventos de halving generan una presión directa sobre los ingresos de los mineros.
- Los tres halvings anteriores precedieron cada uno a un movimiento de precio significativo: aproximadamente 93x después de 2012, 30x después de 2016 y 8x después de 2020.
El cuarto halving de Bitcoin redujo la recompensa por bloque a 3,125 BTC en abril de 2024. La reducción de la oferta está integrada en el protocolo, pero que el precio siga los tres ciclos anteriores depende de variables que el código no puede controlar.
Qué hace realmente el halving
Cada 210.000 bloques —aproximadamente cuatro años— el protocolo de Bitcoin reduce a la mitad la recompensa pagada a los mineros por cada nuevo bloque. El 19 de abril de 2024, en el bloque 840.000, esa recompensa bajó de 6,25 BTC a 3,125 BTC. El evento es determinista: está escrito en el código, lo aplican todos los nodos de la red, y ninguna autoridad central puede acelerarlo o retrasarlo. La oferta total de bitcoin tiene un tope de 21 millones de monedas, y cada halving retrasa un poco más la fecha en que se minará la última moneda, ahora estimada alrededor de 2140.
La mecánica es simple. La pregunta más interesante es qué significa el halving para el precio y para la economía de la minería. Cada uno de los tres halvings anteriores (2012, 2016, 2020) fue seguido, con un desfase de entre seis y dieciocho meses aproximadamente, por un importante mercado alcista. Pero el contexto macroeconómico global, el tamaño del mercado y la base de inversores fueron diferentes cada vez. Los ciclos anteriores no garantizan una cuarta repetición.
Para una explicación sencilla de cómo funcionan las recompensas por bloque, consulta nuestra entrada del glosario sobre la recompensa por bloque; para el mecanismo del halving en concreto, consulta nuestra entrada sobre el halving.
La dominancia de Bitcoin y qué mide
La dominancia de Bitcoin es la proporción de la capitalización total del mercado de criptomonedas en manos de BTC. A lo largo de 2024 superó el 55 por ciento, su nivel más alto desde principios de 2021, según los gráficos globales de mercado de CoinGecko. La dominancia tiende a comprimirse durante los mercados alcistas de altcoins, a medida que el capital minorista rota hacia monedas más pequeñas, y a expandirse cuando cae el apetito por el riesgo o cuando los compradores institucionales se concentran en el activo más líquido de la clase.
El patrón observado en periodos anteriores tras un halving es que la dominancia de Bitcoin sube primero, a medida que el dinero institucional temprano fluye hacia el activo con la narrativa de oferta más clara, y luego cae cuando los tokens de menor capitalización atraen rotación especulativa. Que ese patrón se repita depende en gran medida de si los ETF spot de bitcoin, lanzados en Estados Unidos en enero de 2024, cambian el comportamiento del dinero institucional entre repuntes.
Nuestra sección de análisis hace seguimiento de la dominancia junto con datos on-chain a medida que avanza el ciclo.
Los ETF spot como cambio estructural en la demanda
El lanzamiento en enero de 2024 de los ETF spot de bitcoin en EE. UU. por emisores como BlackRock (IBIT) y Fidelity (FBTC) fue un cambio estructural. Estos productos permiten a fondos de pensiones, asesores de inversión registrados y clientes minoristas de brokers obtener exposición a bitcoin sin custodiarlo ellos mismos, eliminando uno de los principales puntos de fricción para la entrada institucional.
En los meses posteriores al lanzamiento, las entradas diarias combinadas en los nuevos productos ETF superaron regularmente los 1.000 BTC, un ritmo que en ocasiones superó la emisión posterior al halving, recién reducida a unos 450 BTC al día. Los analistas on-chain señalaron ampliamente que una demanda sostenida de los ETF frente a una tasa de emisión más ajustada podría producir una compresión de oferta más aguda que en ciclos anteriores.
El contraargumento es que las entradas de los ETF no son constantes: siguen al sentimiento del mercado, y las grandes salidas durante periodos de aversión al riesgo ya han demostrado que el dinero institucional no es una apuesta unidireccional. Los datos reales sobre los flujos acumulados de los ETF los rastrea diariamente Farside Investors, y vale la pena guardarlos en marcadores si estás siguiendo esto en tiempo real.
La cuestión de la economía de los mineros
Los eventos de halving generan una presión directa sobre los ingresos de los mineros. Con precios de bitcoin constantes, reducir a la mitad la recompensa por bloque también reduce a la mitad los ingresos por minería. En la práctica, los mineros con costes eléctricos más bajos y hardware más nuevo sortean esto mejor que quienes operan máquinas más antiguas con un coste marginal más alto. En los meses posteriores a un halving suele producirse una purga: los mineros menos eficientes apagan sus equipos, la tasa de hash de la red cae, y la dificultad se ajusta a la baja para compensar.
Para el halving de 2024, los mineros que cotizan en bolsa habían pasado el ciclo anterior actualizando a ASIC de nueva generación y asegurando contratos de energía de bajo coste. La tasa de hash entró en el halving en máximos históricos, lo que sugiere que la industria estaba mejor preparada que en ciclos anteriores. Aun así, un entorno de precios planos y prolongado eventualmente presionaría los costes de equilibrio incluso de los operadores mejor capitalizados.
El precio en vivo de bitcoin y la capitalización de mercado en nuestra página de precio de bitcoin se actualiza cada pocos minutos a través de CoinGecko, con el gráfico obtenido de los cierres diarios de Binance. Nuestra página de metodología explica cómo construimos los escenarios prospectivos a partir de esos datos.
Lo que los ciclos anteriores nos dicen y lo que no
Los tres halvings anteriores precedieron cada uno a un movimiento de precio significativo: aproximadamente 93x después de 2012, 30x después de 2016 y 8x después de 2020. El multiplicador decreciente entre ciclos es coherente con un mercado que madura y una base más amplia. Que el ciclo de 2024 produzca un movimiento significativo, y de qué magnitud, depende de factores que el mecanismo del halving por sí solo no controla: la liquidez global, las condiciones regulatorias, el comportamiento de los inversores que poseen ETF y la evolución de los activos competidores.
Los datos on-chain de Glassnode muestran que la proporción de bitcoin clasificada como oferta ilíquida se ha mantenido elevada durante la corrección posterior a 2021, lo que sugiere que los tenedores a largo plazo no han estado vendiendo a gran escala. Ese hecho estructural forma parte del panorama de oferta que crea el halving. Si es suficiente para impulsar el próximo ciclo es una pregunta que solo se responderá en retrospectiva.
No es asesoramiento financiero. Lo anterior es únicamente analítico y educativo. Los mercados de criptomonedas son altamente volátiles. El comportamiento pasado del precio tras un halving no garantiza resultados futuros. Realiza siempre tu propia investigación y consulta a un asesor financiero cualificado antes de tomar cualquier decisión de inversión. Escenarios basados en modelos. No es asesoramiento financiero.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo ocurrió el halving de Bitcoin de 2024?
El cuarto halving de Bitcoin ocurrió el 19 de abril de 2024 en el bloque 840.000, reduciendo la recompensa por bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC por bloque.
¿Cuántos bitcoin se emiten al día tras el halving de 2024?
Con aproximadamente 144 bloques al día a 3,125 BTC cada uno, la red emite alrededor de 450 BTC al día, frente a unos 900 BTC antes del halving.
¿Un halving garantiza una subida de precio?
No. Cada uno de los tres halvings anteriores fue seguido por una subida de precio significativa, pero el entorno macroeconómico, la estructura del mercado y la base de inversores difieren en cada ciclo. El halving reduce el crecimiento de la oferta; no controla la demanda.
¿Cómo cambian los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. la dinámica del halving?
Los ETF permiten que el capital institucional fluya hacia bitcoin sin autocustodia. Si las entradas sostenidas de los ETF superan la emisión diaria, se genera presión sobre la oferta. Pero los flujos de los ETF se revierten durante periodos de aversión al riesgo, por lo que el efecto neto depende de las condiciones del mercado a lo largo del ciclo.
Fuentes
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