Punti chiave
- Rick Rieder di BlackRock afferma che la Fed potrebbe tagliare i tassi dello 0,5% a settembre.
- I deboli dati sull’occupazione di luglio hanno alimentato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed, il che spiega la previsione
- I trader ora si aspettano pienamente almeno due tagli dei tassi entro la fine dell’anno.
Secondo gli ultimi rapporti, BlackRock ora ritiene che la Federal Reserve statunitense potrebbe intervenire a settembre e tagliare i tassi di interesse di 50 punti base.
La previsione arriva dopo che i mercati azionari e delle criptovalute sono stati colpiti da un pessimo rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti a luglio. Ciò è avvenuto mentre il mercato del lavoro rallentava.
Rick Rieder, Chief Investment Officer di BlackRock, è stato la fonte di questa previsione. Ritiene che gli ultimi dati sull’occupazione forniscano alla Fed ciò di cui ha bisogno per giustificare un allentamento.
Cosa ha scatenato le voci di un taglio dei tassi della Fed da parte di trader e BlackRock?
A luglio, l’economia statunitense ha aggiunto solo 73.000 posti di lavoro, ben al di sotto del numero previsto di 100.000. A peggiorare le cose, i numeri sull’occupazione dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso di quasi 260.000 unità combinate.
Ciò porta la media su 3 mesi a soli 35.000 nuovi posti di lavoro al mese, ovvero il dato più debole dall’inizio della pandemia di Covid-19. Questo rallentamento delle assunzioni è stato uno dei motivi della continua svendita del mercato.
Secondo CME Group, investitori istituzionali come BlackRock e trader ritengono che ci sia una probabilità dell’80% di un taglio dei tassi da parte della Fed. Ciò potrebbe avvenire nella riunione di settembre. Questo è interessante perché le probabilità erano inferiori al 40% solo un giorno prima.
La Fed potrebbe effettuare un taglio dei tassi jumbo come previsto da BlackRock?
“Se si accumula un po’ di allentamento nella forza lavoro o continuiamo a vedere un tasso di assunzione inferiore a 100.000 posti di lavoro in modo persistente, ci aspetteremmo che la Fed inizi a ridurre i tassi”, ha detto Rieder in un’intervista a Bloomberg.
Il CIO di BlackRock non è l’unico a sostenere l’idea di un taglio dei tassi della Fed di mezzo punto. Anche gli strateghi di CreditSights si aspettano un taglio di 50 punti base a settembre. Seguito da due tagli più piccoli entro la fine dell’anno.
Se ciò accadesse, sarebbe simile a quanto fatto dalla Fed a settembre dello scorso anno, quando ha dato il via al suo ciclo di tagli dei tassi. Allora, anche l’economia mostrava segnali di indebolimento, il che ha spinto la banca centrale ad agire.
“Potresti fare 50, simile a quello che è successo l’anno scorso? Sì, penso di sì”, ha detto Rieder durante l’intervista su Bloomberg TV.
Ha aggiunto che una mossa di questa portata probabilmente non riavvierebbe l’inflazione. È ancora moderata nonostante le nuove tariffe che continuano a diffondersi nei mercati.
I funzionari della Fed mostrano segni di divisione
In mezzo alla previsione di BlackRock, non tutti alla Fed sono d’accordo su cosa dovrebbe succedere dopo. Due governatori della Fed, Christopher Waller e Michelle Bowman, hanno votato contro il mantenimento invariato dei tassi di interesse nella riunione del 30 luglio.
Entrambi i governatori erano favorevoli a un taglio dei tassi della Fed di un quarto di punto e hanno avvertito che aspettare troppo a lungo potrebbe danneggiare il mercato del lavoro. Il presidente della Fed Jerome Powell, tuttavia, è stato più cauto e ha affermato che non c’era ancora una decisione definitiva.
Ha anche sottolineato la necessità di osservare i dati in arrivo. Ciò include gli effetti delle tariffe imposte dalla Casa Bianca.
Obbligazioni in rialzo, azioni e criptovalute in calo
I mercati obbligazionari hanno risposto rapidamente. I rendimenti del Tesoro a due anni sono scesi di 29 punti base, il loro calo più consistente negli ultimi due anni. Gli investitori hanno acquistato obbligazioni in mezzo alle crescenti scommesse su tassi più bassi in futuro.
Allo stesso tempo, le azioni e le criptovalute sono scivolate. L’S&P 500 è sceso di quasi il 2% e il dollaro USA ha perso terreno mentre i trader ricalibravano le loro posizioni.
Bitcoin è scivolato di circa il 5% dal suo massimo di 118.000 il 31 luglio, mentre il mercato degli ETF ha perso la cifra sbalorditiva di 812 milioni di dollari. D’altra parte, Ethereum ha concluso la sua serie di afflussi di 20 giorni. Ha registrato deflussi per 152 milioni di dollari nonostante i 5 miliardi di dollari combinati nelle due settimane precedenti.
In breve, le speranze di un taglio dei tassi hanno dato una spinta sostanziale alle obbligazioni. Tuttavia, ha gravemente danneggiato il sentiment degli investitori nei mercati azionari, delle criptovalute e valutari.
Edward Harrison, stratega macro di Bloomberg, continua ad avvertire che l’inflazione in arrivo dalle tariffe potrebbe ancora influenzare la politica della Fed. Tuttavia, le dimensioni del mancato raggiungimento degli obiettivi occupazionali sono difficili da ignorare.
Se le condizioni del mercato del lavoro peggiorano e l’inflazione rimane gestibile, la Fed potrebbe essere costretta ad agire prima piuttosto che dopo.
