O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE entrou em pleno vigor em dezembro de 2024, criando o marco regulat\u00f3rio vinculante mais abrangente j\u00e1 produzido por uma grande jurisdi\u00e7\u00e3o para criptoativos. Veja o que ele exige e quem afeta.<\/p>\n
O MiCA \u2014 Regulamento de Mercados de Criptoativos \u2014 \u00e9 um regulamento da Uni\u00e3o Europeia que cria uma estrutura \u00fanica de licenciamento para prestadores de servi\u00e7os de criptoativos (CASPs) nos 27 Estados-membros da UE. Foi publicado no Jornal Oficial da UE em junho de 2023 e entrou em vigor em duas fases: as regras espec\u00edficas para stablecoins passaram a valer a partir de junho de 2024, e o marco completo, incluindo o licenciamento de exchanges e cust\u00f3dia, a partir de dezembro de 2024.<\/p>\n
Antes do MiCA, os Estados-membros da UE tinham regras nacionais irregulares e inconsistentes. Uma empresa podia ser licenciada na Litu\u00e2nia, mas bloqueada na Fran\u00e7a, ou regulada na Alemanha e n\u00e3o regulada na It\u00e1lia. O MiCA cria um passaporte \u00fanico: uma vez que um CASP \u00e9 autorizado em um Estado-membro da UE, ele pode operar nos 27 pa\u00edses sob essa licen\u00e7a, de forma semelhante ao funcionamento das licen\u00e7as banc\u00e1rias sob a Diretiva de Requisitos de Capital.<\/p>\n
O regulamento n\u00e3o se aplica a todos os produtos cripto. Protocolos descentralizados sem emissor identific\u00e1vel, empr\u00e9stimos e negocia\u00e7\u00e3o verdadeiramente descentralizados e, em muitos casos, os NFTs, ficam fora de seu escopo. O pr\u00f3prio Bitcoin, como ativo sem emissor identific\u00e1vel, tamb\u00e9m est\u00e1 fora do escopo direto do MiCA \u2014 mas as exchanges e provedores de cust\u00f3dia que o negociam n\u00e3o est\u00e3o. Nossa categoria de regula\u00e7\u00e3o<\/a> cobre toda a quest\u00e3o do escopo e os debates em curso sobre o tema.<\/p>\n Sob o MiCA, um prestador de servi\u00e7os de criptoativos deve obter autoriza\u00e7\u00e3o de seu regulador de origem antes de oferecer servi\u00e7os a clientes da UE. Os requisitos incluem capital m\u00ednimo, testes de idoneidade para a gest\u00e3o, regras de cust\u00f3dia que segregam os ativos dos clientes dos ativos da empresa, pol\u00edticas de conflito de interesses e documentos de divulga\u00e7\u00e3o obrigat\u00f3rios para cada criptoativo listado. A estrutura reflete de perto os requisitos impostos \u00e0s empresas de valores mobili\u00e1rios reguladas sob a MiFID II.<\/p>\n As disposi\u00e7\u00f5es de prote\u00e7\u00e3o ao consumidor est\u00e3o entre as mudan\u00e7as pr\u00e1ticas mais significativas. Os CASPs devem produzir um white paper para cada criptoativo que listam, divulgando os riscos em linguagem simples. Eles n\u00e3o podem fazer promessas de rentabilidade. Eles enfrentam responsabilidade por informa\u00e7\u00f5es enganosas nas divulga\u00e7\u00f5es exigidas. As reclama\u00e7\u00f5es devem ser tratadas por meio de procedimentos definidos, e mecanismos de resolu\u00e7\u00e3o de disputas devem estar em vigor.<\/p>\n Para plataformas maiores, o MiCA introduz colch\u00f5es adicionais de risco sist\u00eamico. Emissores de stablecoins classificados como “significativos” \u2014 acima de limites de um milh\u00e3o de usu\u00e1rios ou cinco bilh\u00f5es de euros em valor de reservas \u2014 enfrentam requisitos de capital mais r\u00edgidos e s\u00e3o supervisionados diretamente pela Autoridade Banc\u00e1ria Europeia, em vez de por seu regulador nacional.<\/p>\n O tratamento dado pelo MiCA \u00e0s stablecoins foi a parte mais disputada da negocia\u00e7\u00e3o. O regulamento cria duas categorias: tokens referenciados a ativos (ARTs, que fazem refer\u00eancia a m\u00faltiplos ativos ou moedas diferentes do euro) e tokens de moeda eletr\u00f4nica (EMTs, atrelados um a um a uma \u00fanica moeda fiduci\u00e1ria). Os EMTs s\u00f3 podem ser emitidos por institui\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito ou institui\u00e7\u00f5es de moeda eletr\u00f4nica licenciadas. Os ARTs exigem autoriza\u00e7\u00e3o espec\u00edfica do regulador de origem.<\/p>\n A consequ\u00eancia pr\u00e1tica para as stablecoins atreladas ao d\u00f3lar que operam na UE \u00e9 significativa. O USDT da Tether, a maior stablecoin por capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado, inicialmente n\u00e3o cumpria os requisitos de reservas e divulga\u00e7\u00e3o do MiCA, o que levou v\u00e1rias exchanges da UE a anunciar planos de remo\u00e7\u00e3o da listagem. O USDC da Circle buscou a conformidade com o MiCA e obteve a autoriza\u00e7\u00e3o de institui\u00e7\u00e3o de moeda eletr\u00f4nica na Fran\u00e7a, dando ao USDC uma vantagem competitiva no mercado da UE que provavelmente vai persistir.<\/p>\n Nossa p\u00e1gina de pre\u00e7o e dados da Tether<\/a> e a p\u00e1gina da USD Coin<\/a> trazem o status mais recente da posi\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria de cada token na UE. Para o mecanismo subjacente de como as stablecoins mant\u00eam suas paridades, veja nossa entrada de gloss\u00e1rio sobre stablecoin<\/a>.<\/p>\n O MiCA \u00e9 deliberadamente limitado a prestadores de servi\u00e7os centralizados e emissores identific\u00e1veis. Protocolos de finan\u00e7as descentralizadas (DeFi), nos quais contratos inteligentes executam transa\u00e7\u00f5es sem uma entidade controladora, ficam em grande parte fora do marco atual, embora o regulamento determine uma revis\u00e3o do DeFi at\u00e9 2027. Os NFTs geralmente s\u00e3o exclu\u00eddos, a menos que sejam emitidos em grandes s\u00e9ries ou funcionem economicamente como instrumentos financeiros fung\u00edveis, caso em que as regras financeiras existentes podem ser aplicadas.<\/p>\n O regulamento tamb\u00e9m n\u00e3o trata de derivativos cripto (que permanecem sob a MiFID II), gest\u00e3o de fundos cripto (coberta pela AIFMD) ou sistemas de liquida\u00e7\u00e3o baseados em blockchain (sob o Regime Piloto de DLT). Cr\u00edticos observaram que a arbitragem regulat\u00f3ria entre essas estruturas cria brechas que atores sofisticados podem explorar.<\/p>\n A Autoridade Europeia dos Valores Mobili\u00e1rios e dos Mercados (ESMA) \u00e9 respons\u00e1vel pelos padr\u00f5es t\u00e9cnicos sob o MiCA, e v\u00e1rias de suas regras detalhadas ainda estavam sendo finalizadas ao longo de 2024. O texto completo do MiCA est\u00e1 dispon\u00edvel diretamente na EUR-Lex, a base de dados jur\u00eddica da UE<\/a>.<\/p>\n O contraste com os Estados Unidos \u00e9 marcante. A UE tem um \u00fanico regulamento vinculante que abrange todo o bloco; os EUA t\u00eam uma colcha de retalhos fragmentada de reivindica\u00e7\u00f5es de jurisdi\u00e7\u00e3o da SEC e da CFTC, licen\u00e7as estaduais de transmiss\u00e3o de dinheiro e nenhuma lei federal abrangente sobre criptoativos at\u00e9 meados de 2024. O MiCA deu \u00e0s empresas da UE uma certeza regulat\u00f3ria que suas contrapartes americanas n\u00e3o t\u00eam, e v\u00e1rias grandes exchanges aceleraram seus esfor\u00e7os de licenciamento na UE com base nisso.<\/p>\n A contrapartida para as empresas da UE \u00e9 o custo de conformidade. Os requisitos de capital, divulga\u00e7\u00e3o e governan\u00e7a do MiCA s\u00e3o substanciais. Opera\u00e7\u00f5es menores podem achar o custo proibitivo. Grandes players que j\u00e1 possuem infraestrutura de conformidade para servi\u00e7os financeiros t\u00eam uma vantagem. Nossa se\u00e7\u00e3o de exchanges<\/a> acompanha quais plataformas est\u00e3o obtendo licen\u00e7as CASP e sob qual regulador nacional.<\/p>\n N\u00e3o \u00e9 aconselhamento financeiro ou jur\u00eddico.<\/strong> Este artigo descreve requisitos regulat\u00f3rios apenas para fins informativos. N\u00e3o constitui aconselhamento jur\u00eddico. Empresas que operam no mercado cripto da UE devem obter aconselhamento jur\u00eddico qualificado, familiarizado com o MiCA e suas atividades espec\u00edficas. A interpreta\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria evolui; verifique os requisitos atuais junto \u00e0 autoridade nacional competente relevante.<\/p>\n<\/div>\n As disposi\u00e7\u00f5es sobre stablecoins (ARTs e EMTs) passaram a valer a partir de 30 de junho de 2024. O marco completo, incluindo o licenciamento CASP, passou a valer a partir de 30 de dezembro de 2024.<\/p>\n O Bitcoin, como ativo sem emissor identific\u00e1vel, est\u00e1 fora do escopo direto do MiCA. No entanto, exchanges, corretoras e provedores de cust\u00f3dia que lidam com bitcoin devem ser CASPs autorizados pelo MiCA se atenderem clientes da UE.<\/p>\n O USDT \u00e9 uma stablecoin atrelada ao d\u00f3lar, que sob o MiCA \u00e9 classificada como token de moeda eletr\u00f4nica. Para emitir ou oferecer EMTs na UE, o emissor deve ser uma institui\u00e7\u00e3o de moeda eletr\u00f4nica autorizada. A Tether inicialmente n\u00e3o possu\u00eda tal autoriza\u00e7\u00e3o, o que gerou incerteza sobre sua oferta legal na UE. A situa\u00e7\u00e3o est\u00e1 evoluindo \u2014 verifique as declara\u00e7\u00f5es mais recentes da Tether e dos reguladores nacionais da UE para o status atual.<\/p>\n Em grande parte, ainda n\u00e3o. O MiCA cobre emissores identific\u00e1veis e prestadores de servi\u00e7os centralizados. Protocolos totalmente descentralizados sem uma parte controladora ficam fora do escopo atual, mas o regulamento determina uma revis\u00e3o do DeFi at\u00e9 2027.<\/p>\n O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE entrou em pleno vigor em dezembro de 2024, criando o marco regulat\u00f3rio vinculante mais abrangente j\u00e1 produzido por uma grande jurisdi\u00e7\u00e3o para criptoativos. Veja o que ele exige e quem afeta. O que \u00e9 o MiCA e de onde surgiu O MiCA \u2014 Regulamento de Mercados … Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":157,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_twl_variant":"standard","_twl_tldr":"","_twl_takeaways":"","_twl_sources":"","_twl_has_affiliate":"","_twl_ymyl":"","_twl_update_log":"","_twl_quick_answer":"","_twl_faq":"","_twl_coin_embed":"","footnotes":""},"categories":[314],"tags":[232,122,235,321],"class_list":["post-256","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-regulation","tag-bitcoin","tag-ethereum","tag-regulation","tag-stablecoins"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/256","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=256"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/256\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":546,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/256\/revisions\/546"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/media\/157"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=256"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=256"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/pt-br\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=256"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}O que o MiCA exige de exchanges e prestadores de servi\u00e7os<\/h2>\n
As regras das stablecoins em detalhe<\/h2>\n
O que o MiCA n\u00e3o cobre<\/h2>\n
Como o MiCA se compara \u00e0 abordagem dos EUA<\/h2>\n
Perguntas frequentes<\/h2>\n
Quando o MiCA entrou em pleno vigor?<\/h3>\n
O MiCA regula o Bitcoin diretamente?<\/h3>\n
Por que o status do USDT sob o MiCA \u00e9 complicado?<\/h3>\n
O DeFi \u00e9 regulado sob o MiCA?<\/h3>\n
Fontes<\/h2>\n
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