Le quatri\u00e8me halving de Bitcoin a r\u00e9duit la r\u00e9compense de bloc \u00e0 3,125 BTC en avril 2024. Le choc d’offre est int\u00e9gr\u00e9 au protocole, mais que le prix suive les trois cycles pr\u00e9c\u00e9dents d\u00e9pend de variables que le code ne peut pas contr\u00f4ler.<\/p>\n
Tous les 210 000 blocs \u2014 environ quatre ans \u2014 le protocole Bitcoin r\u00e9duit de moiti\u00e9 la r\u00e9compense vers\u00e9e aux mineurs pour chaque nouveau bloc. Le 19 avril 2024, au bloc 840 000, cette r\u00e9compense est pass\u00e9e de 6,25 BTC \u00e0 3,125 BTC. L’\u00e9v\u00e9nement est d\u00e9terministe : il est inscrit dans le code, appliqu\u00e9 par chaque n\u0153ud du r\u00e9seau, et aucune autorit\u00e9 centrale ne peut l’acc\u00e9l\u00e9rer ou le retarder. L’offre totale de bitcoin est plafonn\u00e9e \u00e0 21 millions de pi\u00e8ces, et chaque halving repousse un peu plus loin la date \u00e0 laquelle la derni\u00e8re pi\u00e8ce sera min\u00e9e, d\u00e9sormais estim\u00e9e autour de 2140.<\/p>\n
Le m\u00e9canisme est simple. La question la plus int\u00e9ressante est ce que le halving signifie pour le prix et pour l’\u00e9conomie du minage. Chacun des trois halvings pr\u00e9c\u00e9dents (2012, 2016, 2020) a \u00e9t\u00e9 suivi, avec un d\u00e9calage d’environ six \u00e0 dix-huit mois, d’un important march\u00e9 haussier. Mais le contexte macro\u00e9conomique mondial, la taille du march\u00e9 et la base d’investisseurs diff\u00e9raient \u00e0 chaque fois. Les cycles pass\u00e9s ne garantissent pas une quatri\u00e8me r\u00e9p\u00e9tition.<\/p>\n
Pour une explication simple du fonctionnement des r\u00e9compenses de bloc, consultez notre entr\u00e9e du glossaire sur la r\u00e9compense de bloc<\/a> ; pour le m\u00e9canisme du halving en particulier, voir notre entr\u00e9e sur le halving<\/a>.<\/p>\n La dominance du Bitcoin est la part de la capitalisation totale du march\u00e9 des cryptomonnaies d\u00e9tenue par le BTC. Au cours de 2024, elle a d\u00e9pass\u00e9 55 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis d\u00e9but 2021, selon les graphiques du march\u00e9 mondial de CoinGecko<\/a>. La dominance tend \u00e0 se contracter pendant les march\u00e9s haussiers des altcoins, \u00e0 mesure que le capital retail se redirige vers des cryptomonnaies plus petites, et \u00e0 s’\u00e9tendre lorsque l’app\u00e9tit pour le risque diminue ou lorsque les acheteurs institutionnels se concentrent sur l’actif le plus liquide de la cat\u00e9gorie.<\/p>\n Le sch\u00e9ma observ\u00e9 lors des p\u00e9riodes post-halving pr\u00e9c\u00e9dentes est que la dominance du Bitcoin augmente d’abord, \u00e0 mesure que les capitaux institutionnels pr\u00e9coces affluent vers l’actif au r\u00e9cit d’offre le plus clair, puis diminue lorsque les jetons \u00e0 plus petite capitalisation attirent une rotation sp\u00e9culative. La r\u00e9p\u00e9tition de ce sch\u00e9ma d\u00e9pend largement du fait que les ETF spot bitcoin, lanc\u00e9s aux \u00c9tats-Unis en janvier 2024, modifient ou non le comportement des capitaux institutionnels entre les rallyes.<\/p>\n Notre rubrique analyse<\/a> suit la dominance ainsi que les donn\u00e9es on-chain \u00e0 mesure que le cycle se d\u00e9roule.<\/p>\n Le lancement en janvier 2024 des ETF spot bitcoin am\u00e9ricains par des \u00e9metteurs tels que BlackRock (IBIT) et Fidelity (FBTC) a constitu\u00e9 un changement structurel. Ces produits permettent aux fonds de pension, aux conseillers en investissement agr\u00e9\u00e9s et aux clients ordinaires des courtiers d’obtenir une exposition au bitcoin sans en assurer eux-m\u00eames la garde, supprimant l’un des principaux points de friction pour l’entr\u00e9e des institutionnels.<\/p>\n Dans les mois suivant le lancement, les entr\u00e9es quotidiennes combin\u00e9es dans les nouveaux produits ETF ont r\u00e9guli\u00e8rement d\u00e9pass\u00e9 1 000 BTC, un rythme qui a parfois surpass\u00e9 l’\u00e9mission post-halving nouvellement r\u00e9duite d’environ 450 BTC par jour. Les chercheurs on-chain ont largement not\u00e9 qu’une demande soutenue des ETF face \u00e0 un taux d’\u00e9mission plus restreint pourrait produire une p\u00e9nurie d’offre plus marqu\u00e9e que lors des cycles pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n Le contre-argument est que les entr\u00e9es des ETF ne sont pas r\u00e9guli\u00e8res : elles suivent le sentiment du march\u00e9, et d’importantes sorties durant les p\u00e9riodes d’aversion au risque ont d\u00e9j\u00e0 d\u00e9montr\u00e9 que les capitaux institutionnels ne constituent pas un pari \u00e0 sens unique. Les donn\u00e9es r\u00e9elles sur les flux cumul\u00e9s des ETF sont suivies quotidiennement par Farside Investors<\/a>, et il vaut la peine de les mettre en favori si vous suivez cela en temps r\u00e9el.<\/p>\n Les \u00e9v\u00e9nements de halving exercent une pression directe sur les revenus des mineurs. \u00c0 prix bitcoin constant, r\u00e9duire de moiti\u00e9 la r\u00e9compense de bloc r\u00e9duit aussi de moiti\u00e9 les revenus miniers. En pratique, les mineurs disposant de co\u00fbts \u00e9lectriques plus bas et de mat\u00e9riel plus r\u00e9cent traversent mieux cette p\u00e9riode que ceux qui exploitent des machines plus anciennes \u00e0 co\u00fbt marginal plus \u00e9lev\u00e9. Les mois suivant un halving connaissent g\u00e9n\u00e9ralement une purge : les mineurs les moins efficaces \u00e9teignent leurs \u00e9quipements, le taux de hachage du r\u00e9seau diminue, et la difficult\u00e9 s’ajuste \u00e0 la baisse pour compenser.<\/p>\n Pour le halving de 2024, les mineurs cot\u00e9s en bourse avaient consacr\u00e9 le cycle pr\u00e9c\u00e9dent \u00e0 la mise \u00e0 niveau vers des ASIC de nouvelle g\u00e9n\u00e9ration et \u00e0 la s\u00e9curisation de contrats d’\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 faible co\u00fbt. Le taux de hachage est entr\u00e9 dans le halving \u00e0 des niveaux record, sugg\u00e9rant que l’industrie \u00e9tait mieux pr\u00e9par\u00e9e que lors des cycles pr\u00e9c\u00e9dents. N\u00e9anmoins, un environnement de prix stagnants et prolong\u00e9 finirait par mettre sous pression les co\u00fbts de rentabilit\u00e9 m\u00eame des op\u00e9rateurs les mieux capitalis\u00e9s.<\/p>\n Le prix du bitcoin en direct et la capitalisation boursi\u00e8re sur notre page de prix du bitcoin<\/a> sont mis \u00e0 jour toutes les quelques minutes via CoinGecko, le graphique provenant des cl\u00f4tures quotidiennes de Binance. Notre page de m\u00e9thodologie<\/a> explique comment nous construisons des sc\u00e9narios prospectifs \u00e0 partir de ces donn\u00e9es.<\/p>\n Chacun des trois halvings pr\u00e9c\u00e9dents a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un mouvement de prix important : environ 93x apr\u00e8s 2012, 30x apr\u00e8s 2016 et 8x apr\u00e8s 2020. La baisse du multiplicateur au fil des cycles est coh\u00e9rente avec un march\u00e9 qui m\u00fbrit et une base plus large. Que le cycle de 2024 produise un mouvement significatif, et de quelle ampleur, d\u00e9pend de facteurs que le m\u00e9canisme du halving \u00e0 lui seul ne contr\u00f4le pas : la liquidit\u00e9 mondiale, les conditions r\u00e9glementaires, le comportement des investisseurs d\u00e9tenant des ETF et l’\u00e9volution des actifs concurrents.<\/p>\n Les donn\u00e9es on-chain de Glassnode<\/a> montrent que la proportion de bitcoin class\u00e9e comme offre illiquide est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e pendant la correction post-2021, ce qui sugg\u00e8re que les d\u00e9tenteurs de long terme n’ont pas vendu \u00e0 grande \u00e9chelle. Ce fait structurel fait partie du tableau de l’offre que cr\u00e9e le halving. Savoir si cela suffira \u00e0 alimenter le prochain cycle est une question \u00e0 laquelle on ne pourra r\u00e9pondre qu’a posteriori.<\/p>\n Ceci n’est pas un conseil financier.<\/strong> Ce qui pr\u00e9c\u00e8de est uniquement analytique et \u00e9ducatif. Les march\u00e9s de cryptomonnaies sont hautement volatils. Le comportement pass\u00e9 des prix apr\u00e8s un halving ne garantit pas les r\u00e9sultats futurs. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifi\u00e9 avant de prendre toute d\u00e9cision d’investissement. Sc\u00e9narios bas\u00e9s sur des mod\u00e8les. Ceci n’est pas un conseil financier.<\/p>\n<\/div>\n Le quatri\u00e8me halving Bitcoin a eu lieu le 19 avril 2024 au bloc 840 000, r\u00e9duisant la r\u00e9compense de bloc de 6,25 BTC \u00e0 3,125 BTC par bloc.<\/p>\n Avec environ 144 blocs par jour \u00e0 3,125 BTC chacun, le r\u00e9seau \u00e9met environ 450 BTC par jour, contre environ 900 BTC avant le halving.<\/p>\n Non. Chacun des trois halvings pr\u00e9c\u00e9dents a \u00e9t\u00e9 suivi d’une hausse de prix significative, mais l’environnement macro\u00e9conomique, la structure du march\u00e9 et la base d’investisseurs diff\u00e8rent \u00e0 chaque cycle. Le halving r\u00e9duit la croissance de l’offre ; il ne contr\u00f4le pas la demande.<\/p>\n Les ETF permettent aux capitaux institutionnels d’affluer vers le bitcoin sans autoconservation. Si les entr\u00e9es soutenues des ETF d\u00e9passent l’\u00e9mission quotidienne, une pression sur l’offre se construit. Mais les flux des ETF s’inversent pendant les p\u00e9riodes d’aversion au risque, de sorte que l’effet net d\u00e9pend des conditions de march\u00e9 tout au long du cycle.<\/p>\n Le quatri\u00e8me halving de Bitcoin a r\u00e9duit la r\u00e9compense de bloc \u00e0 3,125 BTC en avril 2024. Le choc d’offre est int\u00e9gr\u00e9 au protocole, mais que le prix suive les trois cycles pr\u00e9c\u00e9dents d\u00e9pend de variables que le code ne peut pas contr\u00f4ler. Ce que fait r\u00e9ellement le halving Tous les 210 000 blocs \u2014 … Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":154,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_twl_variant":"analysis","_twl_tldr":"","_twl_takeaways":"","_twl_sources":"","_twl_has_affiliate":"","_twl_ymyl":"","_twl_update_log":"","_twl_quick_answer":"","_twl_faq":"","_twl_coin_embed":"","footnotes":""},"categories":[327],"tags":[226,338,345],"class_list":["post-270","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","tag-bitcoin","tag-etf","tag-halving"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/270","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=270"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/270\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":560,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/270\/revisions\/560"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/154"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=270"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=270"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=270"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}La dominance du Bitcoin et ce qu’elle mesure<\/h2>\n
Les ETF spot, un changement structurel de la demande<\/h2>\n
La question de l’\u00e9conomie des mineurs<\/h2>\n
Ce que les cycles pr\u00e9c\u00e9dents nous apprennent, et ce qu’ils ne nous apprennent pas<\/h2>\n
Questions fr\u00e9quentes<\/h2>\n
Quand a eu lieu le halving Bitcoin de 2024 ?<\/h3>\n
Combien de bitcoins sont \u00e9mis par jour apr\u00e8s le halving de 2024 ?<\/h3>\n
Un halving garantit-il une hausse de prix ?<\/h3>\n
Comment les ETF spot Bitcoin am\u00e9ricains modifient-ils la dynamique du halving ?<\/h3>\n
Sources<\/h2>\n
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