Le r\u00e8glement europ\u00e9en sur les march\u00e9s de crypto-actifs (MiCA) est pleinement entr\u00e9 en vigueur en d\u00e9cembre 2024, cr\u00e9ant le cadre r\u00e9glementaire contraignant le plus complet jamais produit par une juridiction majeure en mati\u00e8re de cryptoactifs. Voici ce qu’il exige et qui il concerne.<\/p>\n
MiCA \u2014 le r\u00e8glement sur les march\u00e9s de crypto-actifs \u2014 est un r\u00e8glement de l’Union europ\u00e9enne qui cr\u00e9e un cadre de licence unique pour les prestataires de services sur crypto-actifs (PSCA) dans les 27 \u00c9tats membres de l’UE. Il a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 au Journal officiel de l’UE en juin 2023 et est entr\u00e9 en vigueur en deux phases : les r\u00e8gles sp\u00e9cifiques aux stablecoins se sont appliqu\u00e9es \u00e0 partir de juin 2024, et le cadre complet, y compris les licences pour les plateformes d’\u00e9change et de conservation, \u00e0 partir de d\u00e9cembre 2024.<\/p>\n
Avant MiCA, les \u00c9tats membres de l’UE avaient des r\u00e8gles nationales disparates et incoh\u00e9rentes. Une entreprise pouvait \u00eatre agr\u00e9\u00e9e en Lituanie mais bloqu\u00e9e en France, ou r\u00e9gul\u00e9e en Allemagne mais non r\u00e9gul\u00e9e en Italie. MiCA cr\u00e9e un passeport unique : une fois qu’un PSCA est agr\u00e9\u00e9 dans un \u00c9tat membre de l’UE, il peut op\u00e9rer dans les 27 pays sous cet agr\u00e9ment, un peu comme les licences bancaires fonctionnent sous la directive sur les exigences de fonds propres.<\/p>\n
Le r\u00e8glement ne s’applique pas \u00e0 tous les produits crypto. Les protocoles d\u00e9centralis\u00e9s sans \u00e9metteur identifiable, le pr\u00eat et le trading v\u00e9ritablement d\u00e9centralis\u00e9s, et dans de nombreux cas les NFT, restent hors de son champ d’application. Le Bitcoin lui-m\u00eame, en tant qu’actif sans \u00e9metteur identifiable, est \u00e9galement en dehors du champ d’application direct de MiCA \u2014 mais les plateformes d’\u00e9change et les prestataires de conservation qui le traitent ne le sont pas. Notre cat\u00e9gorie r\u00e9glementation<\/a> couvre l’ensemble de la question du champ d’application et les d\u00e9bats en cours \u00e0 ce sujet.<\/p>\n Sous MiCA, un prestataire de services sur crypto-actifs doit obtenir l’autorisation de son r\u00e9gulateur d’origine avant de proposer des services aux clients de l’UE. Les exigences comprennent un capital minimum, des tests d’honorabilit\u00e9 et de comp\u00e9tence pour la direction, des r\u00e8gles de conservation qui s\u00e9parent les actifs des clients des actifs de la soci\u00e9t\u00e9, des politiques de gestion des conflits d’int\u00e9r\u00eats, et des documents d’information obligatoires pour chaque crypto-actif list\u00e9. Le cadre refl\u00e8te \u00e9troitement les exigences impos\u00e9es aux entreprises d’investissement r\u00e9glement\u00e9es sous MiFID II.<\/p>\n Les dispositions de protection des consommateurs figurent parmi les changements pratiques les plus significatifs. Les PSCA doivent produire un livre blanc pour chaque crypto-actif qu’ils listent, divulguant les risques en langage clair. Ils ne peuvent pas faire de promesses de performance. Ils sont responsables en cas d’informations trompeuses dans les divulgations requises. Les r\u00e9clamations doivent \u00eatre trait\u00e9es selon des proc\u00e9dures d\u00e9finies, et des m\u00e9canismes de r\u00e9solution des litiges doivent \u00eatre en place.<\/p>\n Pour les plateformes plus importantes, MiCA introduit des coussins de risque syst\u00e9mique suppl\u00e9mentaires. Les \u00e9metteurs de stablecoins class\u00e9s comme \u00ab significatifs \u00bb \u2014 au-del\u00e0 de seuils d’un million d’utilisateurs ou de cinq milliards d’euros de valeur de r\u00e9serve \u2014 sont soumis \u00e0 des exigences de capital plus strictes et sont supervis\u00e9s directement par l’Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne plut\u00f4t que par leur r\u00e9gulateur national.<\/p>\n Le traitement des stablecoins par MiCA a \u00e9t\u00e9 la partie la plus contest\u00e9e de la n\u00e9gociation. Le r\u00e8glement cr\u00e9e deux cat\u00e9gories : les jetons r\u00e9f\u00e9renc\u00e9s \u00e0 des actifs (ART, qui r\u00e9f\u00e9rencent plusieurs actifs ou des devises autres que l’euro) et les jetons de monnaie \u00e9lectronique (EMT, adoss\u00e9s un pour un \u00e0 une seule devise fiduciaire). Les EMT ne peuvent \u00eatre \u00e9mis que par des \u00e9tablissements de cr\u00e9dit ou des \u00e9tablissements de monnaie \u00e9lectronique agr\u00e9\u00e9s. Les ART n\u00e9cessitent une autorisation sp\u00e9cifique du r\u00e9gulateur d’origine.<\/p>\n La cons\u00e9quence pratique pour les stablecoins adoss\u00e9s au dollar op\u00e9rant dans l’UE est significative. L’USDT de Tether, le plus grand stablecoin par capitalisation boursi\u00e8re, ne respectait initialement pas les exigences de r\u00e9serve et de divulgation de MiCA, ce qui a conduit plusieurs plateformes d’\u00e9change de l’UE \u00e0 annoncer des plans de retrait de la cote. L’USDC de Circle a poursuivi la conformit\u00e9 \u00e0 MiCA et a obtenu l’agr\u00e9ment d’\u00e9tablissement de monnaie \u00e9lectronique en France, donnant \u00e0 l’USDC un avantage concurrentiel sur le march\u00e9 de l’UE qui devrait perdurer.<\/p>\n Notre page prix et donn\u00e9es de Tether<\/a> et la page USD Coin<\/a> pr\u00e9sentent le statut le plus r\u00e9cent de la position r\u00e9glementaire de chaque jeton dans l’UE. Pour comprendre le m\u00e9canisme sous-jacent par lequel les stablecoins maintiennent leur parit\u00e9, consultez notre entr\u00e9e de glossaire sur le stablecoin<\/a>.<\/p>\n MiCA est d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment limit\u00e9 aux prestataires de services centralis\u00e9s et aux \u00e9metteurs identifiables. Les protocoles de finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi), o\u00f9 des contrats intelligents ex\u00e9cutent des transactions sans entit\u00e9 de contr\u00f4le, restent largement en dehors du cadre actuel, bien que le r\u00e8glement impose un r\u00e9examen de la DeFi d’ici 2027. Les NFT sont g\u00e9n\u00e9ralement exclus, sauf s’ils sont \u00e9mis en grandes s\u00e9ries ou fonctionnent \u00e9conomiquement comme des instruments financiers fongibles, auquel cas les r\u00e8gles financi\u00e8res existantes peuvent s’appliquer.<\/p>\n Le r\u00e8glement ne traite pas non plus des produits d\u00e9riv\u00e9s crypto (qui restent sous MiFID II), de la gestion de fonds crypto (couverte par l’AIFMD), ni des syst\u00e8mes de r\u00e8glement bas\u00e9s sur la blockchain (sous le r\u00e9gime pilote DLT). Des critiques ont not\u00e9 que l’arbitrage r\u00e9glementaire entre ces cadres cr\u00e9e des lacunes que des acteurs avertis pourraient exploiter.<\/p>\n L’Autorit\u00e9 europ\u00e9enne des march\u00e9s financiers (ESMA) est responsable des normes techniques sous MiCA, et plusieurs de ses r\u00e8gles d\u00e9taill\u00e9es \u00e9taient encore en cours de finalisation en 2024. Le texte int\u00e9gral de MiCA est disponible directement sur EUR-Lex, la base de donn\u00e9es du droit de l’UE<\/a>.<\/p>\n Le contraste avec les \u00c9tats-Unis est frappant. L’UE dispose d’un r\u00e8glement unique et contraignant couvrant l’ensemble du bloc ; les \u00c9tats-Unis ont une mosa\u00efque fragment\u00e9e de revendications de juridiction de la SEC et de la CFTC, des licences \u00e9tatiques de transmission d’argent, et aucune loi f\u00e9d\u00e9rale compl\u00e8te sur les crypto-actifs \u00e0 la mi-2024. MiCA a offert aux entreprises de l’UE une certitude r\u00e9glementaire que leurs homologues am\u00e9ricaines n’ont pas, et plusieurs grandes plateformes d’\u00e9change ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 leurs efforts d’agr\u00e9ment dans l’UE sur cette base.<\/p>\n La contrepartie pour les entreprises de l’UE est le co\u00fbt de conformit\u00e9. Les exigences de capital, de divulgation et de gouvernance de MiCA sont substantielles. Les petites structures pourraient trouver le co\u00fbt prohibitif. Les grands acteurs disposant d\u00e9j\u00e0 d’une infrastructure de conformit\u00e9 pour les services financiers ont un avantage. Notre section plateformes d’\u00e9change<\/a> suit quelles plateformes obtiennent des licences PSCA et sous quel r\u00e9gulateur national.<\/p>\n Ceci n’est pas un conseil financier ni juridique.<\/strong> Cet article d\u00e9crit des exigences r\u00e9glementaires \u00e0 titre purement informatif. Il ne constitue pas un conseil juridique. Les entreprises op\u00e9rant sur le march\u00e9 crypto de l’UE devraient obtenir un conseil juridique qualifi\u00e9 familier avec MiCA et leurs activit\u00e9s sp\u00e9cifiques. L’interpr\u00e9tation r\u00e9glementaire \u00e9volue ; v\u00e9rifiez les exigences actuelles aupr\u00e8s de l’autorit\u00e9 nationale comp\u00e9tente concern\u00e9e.<\/p>\n<\/div>\n Les dispositions relatives aux stablecoins (ART et EMT) se sont appliqu\u00e9es \u00e0 partir du 30 juin 2024. Le cadre complet, y compris l’agr\u00e9ment PSCA, s’est appliqu\u00e9 \u00e0 partir du 30 d\u00e9cembre 2024.<\/p>\n Le Bitcoin, en tant qu’actif sans \u00e9metteur identifiable, est en dehors du champ d’application direct de MiCA. Cependant, les plateformes d’\u00e9change, courtiers et prestataires de conservation qui traitent du bitcoin doivent \u00eatre des PSCA agr\u00e9\u00e9s MiCA s’ils servent des clients de l’UE.<\/p>\n L’USDT est un stablecoin adoss\u00e9 au dollar, qui sous MiCA est class\u00e9 comme jeton de monnaie \u00e9lectronique. Pour \u00e9mettre ou proposer des EMT dans l’UE, l’\u00e9metteur doit \u00eatre un \u00e9tablissement de monnaie \u00e9lectronique agr\u00e9\u00e9. Tether ne d\u00e9tenait initialement pas un tel agr\u00e9ment, ce qui a cr\u00e9\u00e9 une incertitude sur son offre l\u00e9gale dans l’UE. La situation \u00e9volue \u2014 v\u00e9rifiez les d\u00e9clarations les plus r\u00e9centes de Tether et des r\u00e9gulateurs nationaux de l’UE pour conna\u00eetre le statut actuel.<\/p>\n Largement pas encore. MiCA couvre les \u00e9metteurs identifiables et les prestataires de services centralis\u00e9s. Les protocoles enti\u00e8rement d\u00e9centralis\u00e9s sans partie de contr\u00f4le restent en dehors du champ d’application actuel, mais le r\u00e8glement impose un r\u00e9examen de la DeFi d’ici 2027.<\/p>\n Le r\u00e8glement europ\u00e9en sur les march\u00e9s de crypto-actifs (MiCA) est pleinement entr\u00e9 en vigueur en d\u00e9cembre 2024, cr\u00e9ant le cadre r\u00e9glementaire contraignant le plus complet jamais produit par une juridiction majeure en mati\u00e8re de cryptoactifs. Voici ce qu’il exige et qui il concerne. Qu’est-ce que MiCA et d’o\u00f9 vient-il MiCA \u2014 le r\u00e8glement sur les … Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":157,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_twl_variant":"standard","_twl_tldr":"","_twl_takeaways":"","_twl_sources":"","_twl_has_affiliate":"","_twl_ymyl":"","_twl_update_log":"","_twl_quick_answer":"","_twl_faq":"","_twl_coin_embed":"","footnotes":""},"categories":[312],"tags":[226,115,229,320],"class_list":["post-255","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-regulation","tag-bitcoin","tag-ethereum","tag-regulation","tag-stablecoins"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/255","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=255"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/255\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":545,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/255\/revisions\/545"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/157"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=255"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=255"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/theweal.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=255"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Ce que MiCA exige des plateformes d’\u00e9change et des prestataires de services<\/h2>\n
Les r\u00e8gles sur les stablecoins en d\u00e9tail<\/h2>\n
Ce que MiCA ne couvre pas<\/h2>\n
Comment MiCA se compare \u00e0 l’approche am\u00e9ricaine<\/h2>\n
Questions fr\u00e9quentes<\/h2>\n
Quand MiCA est-il pleinement entr\u00e9 en vigueur ?<\/h3>\n
MiCA r\u00e9gule-t-il directement le Bitcoin ?<\/h3>\n
Pourquoi le statut de l’USDT sous MiCA est-il compliqu\u00e9 ?<\/h3>\n
La DeFi est-elle r\u00e9gul\u00e9e sous MiCA ?<\/h3>\n
Sources<\/h2>\n
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